杰特新材合作研发成果信披成谜 核心技术专利取得方式或前后矛盾

2025年2月27日收盘,已有超200家北交所上市公司披露2024年业绩快报,其中近七成实现营业收入正增长。在冲击北交所的队伍中,嘉兴杰特新材料股份有限公司(以下简称“杰特新材”)也备受关注。

杰特新材的上市申请于2024年6月获受理,2024年12月30日,北交所向公司发出第二轮询询函。然而,截至2025年3月3日,杰特新材尚未披露二轮询询函。

在业绩翻倍增长的背景下,杰特新材的净资产(ROE)趋势异于同行,前五大客户销售收入存在同行均值,且向关联方销售毛利率整体毛利率,这些关键数据已受到监管层关注。此外,杰特新材在核心技术专利的归属与披露上不一致,在与浙江理工大学的合作研发过程中,数量的信披“前后矛盾”,核心技术的知识产权研发疑点存在,引发市场质疑。

杰特新材合作研发成果信披成谜 核心技术专利取得方式或前后矛盾


翻倍增长,行业均值,关联交易成为监管关注点

1.1 2023年翻倍增长,远高于行业可比公司

根据杰特新材的招股说明书(2024年6月21日版本)和公开注册说明书(2022年6月17日版本),2020-2023年,杰特新材营业收入增长,但预警增加

  • 2020-2023年,公司营业收入分别为1.1亿元、1.46亿元、1.82亿元、2.08亿元
  • 分别为1674.36万元、1331.3万元、1638.8万元、3543.45万元
  • 2023年同期增长116.22%,远高于可比公司的平均水平。

在同行可比企业中:

  • 国际复材2023年现已为-52.33%
  • 西大门进球数为11.08%
  • 玉马原有为5.36%
  • 温多利(拟上市企业)旧为20.35%

杰特新材的走势早已不仅远超均同行,而且在2021-2023年期间,其ROE波动趋势明显于行业值

  • 2021-2023年,杰特新材ROE分别为10.28%、11.35%、20.22%,同行业可比企业ROE均值分别为16.59%、13.75%、11.06%
  • 2023年杰特新材的ROE大幅提升,远超行业均值

尽管杰特新材解释称其与扣非ROE符合北交所上市标准,但其巅峰的背后,前五大客户销售收入呈现偏高,关联交易的毛利率与整体毛利率有关,这一情况引发市场关注。


1.2 前五大客户参与收入高企,向关联方销售毛利率和整体毛利率被询价

杰特新材的前五大客户销售收入成交明显行业均值:

  • 2021-2023年,公司前五大客户销售收入分别为60.46%、63.28%、59.8%
  • 而同行业可比企业同期平均失业率为32.78%、30.92%、32.15%

特别值得关注的是,杰特新材的关联方浙江宇立新材料有限公司(以下简称“宇立新材”)长期位列前五大客户

  • 2021-2023年,宇立新材分别为杰特新材第一大、第三大、第三大客户
  • 同期销售额分别为3161.21万元、2378.77万元、3046.14万元,占公司全年销售额比例分别为21.62%、13.1%、14.64%

更引人注目的是,杰特新材宇向立新材的销售毛利率与整体毛利率

  • 2021-2023年,公司向宇立新材销售玻纤基布的毛利率分别为38.81%、39.04%、47.7%
  • 而同期玻纤基布整体毛利率为25.17%、22.24%、30.67%

针对这种情况,监管机构首先询问中要求公司说明关联交易的合理性,并确认是否存在通过关联交易调节利润的可能性。

杰特新材回应称,关联交易基于市场定价,符合市场化原则,但该解释是否能有效打消投资者疑虑,仍有待观察。


合作研发成果信披“成谜”,专利归属矛盾

杰特新材与浙江理工大学长期保持技术合作,但在部分核心技术专利的归属上,存在信息披露不一致的情况。

2.1 玻纤膜结构项目专利数量信披不一

杰特新材与浙江理工大学共同完成**“玻纤膜结构”项目**,并于2021年获得浙江省科技厅验收通过。 然而,关于该项目的专利数量,杰特新材的公转书披露与官方科技成果登记信息存在出入

  • 公转书披露:该项目共取得13项专利
  • 浙江省科技厅登记表:该项目共登记了16项专利

这一信息不一致,引发了市场对杰特新资料是否存在故意遗漏或误导性披露的疑问

2.2以40万元受让一项专利,协议约定双方产权引发质疑

另外,杰特新材在2021年以40万元获得该项目的一项核心专利—— “用于玻璃纤维浸镀的聚四氟乙烯分散液的制备方法及产品”,该专利究竟属于杰特新材和浙江理工大学的共同研发成果

但监管层指出,双方合作协议中明确约定专利申请权归双方共同,杰特新材为何能够独立受让专利,存在合规性问题。


2.3 核心技术参数自主研发,与事实不符

杰特新材料在询问回复中强调,公司34项核心技术专利中,除1项系受让,其余33项自主研发

但实际上,在这34项专利中,有9项杰特新材与浙江理工大学合作研发成果,与“属于自主研发”的说法存在矛盾

这也引发了市场对杰特新材在核心技术归属问题上的信披是否真实、准确的广泛质疑。


结语:业绩高增长能否支撑上市?信披瑕疵仍待解

杰特新材2023年实现翻倍增长,但其关联交易的合理性、客户集中度偏高,以及合作研发成果的信披矛盾,均成为上市审核关注的焦点。

北交所审核要求严密的背景下,如何解答这些问询,厘清核心技术归属、确保信息披露的完整性,将是杰特新资料能否顺利闯关北交所的关键

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